中国棋牌网象棋直播:南方基金章暉:A股機構化趨勢明顯 ESG投資或迎風口

最新资讯 2019年11月20日 1:05

南方基金章暉:A股機構化趨勢明顯 ESG投資或迎風口

南方基金章暉:A股機構化趨勢明顯 ESG投資或迎風口

【寻飞夺泸定桥勇士】

章暉:這是大家都比較關心☆π,也是我們日常討論的問題◇⌒。工程師紅利是怎麼來的也是挺有意思的事情♀,不是有那麼多大學畢業生就有工程師紅利┊∴♂,按照國家競爭優勢的發展階段:

這一點跟傳統行業投資有很大不同△⌒∵,傳統行業投資特別看估值∟,業績增長也就15-20%◇⊿□,股價如果漲了60%、70%﹡π,剩下的需要以時間換空間取得收益?。但科技類公司步入右側之後還是有比較大空間供我們取得收益┊∴〇。

我們國家有一個制度優勢┊⊙⊿,叫集中力量辦大事♂☆⌒,這是其他地方沒有的☆〇,我們比較容易在一個較大的市場進行突破﹡ππ,這也是製造業∵。

近期↑⊙,首期「南方論壇」中△◇,記者就2019年前三季度行情回顧、未來前瞻、硬科技投資等熱門話題對金牛基金經理章暉進行了採訪♀。他表示┊〇﹡,隨着MSCI佔比提升、外資佔比提升以及A股機構投資者趨於成熟▽,A股的「機構化」趨勢將越來越明顯┊□?,隨之推動A股對ESG投資的重視△△⌒,未來將在「三好」公司的基礎上尋找「六好」公司π▽。

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工程師紅利將受益硬科技問:接下來回答一些機構投資者和個人投資者關心的問題▽⌒◇,第一△,目前關於從人口紅利到工程師紅利的討論十分熱烈⌒↑⊙,在您看來┊☆⌒,這將帶來哪些投資機遇π?↑?

問:那麼□,具體而言↑◇,ESG對投資組合有哪些影響⊙⊙﹡?章暉:對投資而言◇⌒,超額收益固然很重要﹡□◇,但防範風險更重要π。ESG投資通過對企業在環境、社會和公司治理方面的考量作為投資指標▽,遵循環境、社會、經濟的三重底線原則♀△,是控制風險、發現價值、創造價值的投資過程▽⌒♀。從歷史數據看▽,ESG投資決策框架可以有效避免風險事件☆♀□,減少投資損失∴,從而增加投資收益▽∵□。以輝山乳業為例?,ESG投資框架較好識別出了投資風險:2016年 MSCI ESG研究部門發現輝山乳業的會計指標有多項處於極值∟,槓桿率從2015年3月的0.59上升至1.24;2016年9月 MSCI ESG研究部門將該公司的ESG評級由BB下調至B;2016年12月 國際知名沽空機構渾水曾連發兩篇報告〇,警告輝山乳業存在利潤造假並宣布做空;2017年3月24日 由於資金鏈斷裂問題暴露π♂π,輝山乳業股價暴跌85%;輝山乳業停牌並被剔除恒生指數∟◇。

對於科技股投資唯一要避免的就是「看不懂、不相信、來不及」∴◇,我們對於不同行業和個股的理解有着不同的層次⊿,但一旦出現自己能理解的拐點⊙,尤其是對於科技行業或偏新興產業的投資〇,一旦出現自己能理解的信號∟,千萬不要因為有過一波上漲而不進行更深入研究?,不對它進行彈性測算和估值┊┊┊,錯過比較大的投資機會⌒。

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機構研究的優勢就在於可以通過產業鏈研究找到先行指標↑,比如拿到訂單、產能利用率提升∟,我們的右側可能是別人的左側♀┊π,研究越深入的人﹡↑♂,右側更加靠左△,能賺到的收益也更多?⌒∟。

北上資金比較代表機構的投資方向⊿〇π,可以看港股通的個股∵□,他們最喜歡的是盈利能力穩定▽??,即歷史上一直高ROE的公司⊙△。這些公司的估值是否高估π↑,跟投資者的收益率預期有關□?。海外的資金成本比較低☆,且很多地方處於降息周期↑∵,對回報率要求沒有那麼高?。按照這樣的標準☆∵⌒,如果這些公司的盈利能力穩定⊿,考慮到現在的估值水平﹡,有很大概率是能達到的☆∴。

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一些相關概念炒作的公司或小盤的、業績不好的公司♂,以前經常有私募、遊資、散戶不理性參与♀,今年這種現象非常少?♀□,這也就解釋了為什麼今年高ROE個股股價走勢一直平穩向上﹡,很多績差股基本沒有什麼表現?⊿♀,隨着MSCI佔比提升、外資佔比提升以及A股機構投資者趨於成熟∵,定價能力越來越強∵▽,可能是未來幾年都能持續的趨勢﹡。

從「三好」到「六好」┊,ESG讓投資更美好問:您剛提到A股市場將越來越重視ESG投資☆〇♂,您可否具體介紹一下ESG投資⊿⌒△?章暉:ESG 指的是在投資中將環境保護(Environmental)、社會責任(Social)和公司治理(Governance)方面的考量作為影響決策的指標△,遵循經濟、環境與社會的三重底線的原則〇,將ESG 融入投資分析和投資決策框架┊△∟。

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據了解⊙□,備受市場矚目的南方ESG主題股票型基金擬由金牛基金經理章暉任基金經理⊿↑。當金牛基金經理遇上ESG▽,有望讓該基金的主動投資如虎添翼♀,利用ESG框架的「盾牌」加上基金經理章暉的主動管理能力讓投資做到一手拿「盾」一手拿「刃」□,在防禦中進攻↑⊿▽,有望實現攻守兼得π∟↑,不斷進取♀⊿。

經過貿易爭端?,大家一般都會想到半導體、芯片♀,如果找一些跟別人不一樣的地方♂,我覺得最先受益的行業是智能製造∴♂□,這個行業首先是偏應用層的東西∟,市場很大□,又比較契合中國現有優勢﹡,靠人口紅利的建立△。一些公司已經達到了規模⊿π◇,有升級的需求◇,有更加精密的製造、更有技術含量製造的需求⌒,它所需要的素質又不像半導體或創新葯研發那樣需要科學家式或特別創新的人才☆↑⊿,它只需要製造能力很強或者標準化、模塊化創新能力的人才♀。

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這也就意味着一旦他的產品或技術取得突破π△,進入比較大的市場▽⊿┊,增長一定不是短期的⊿☆⊿。比如經過五年的投入〇☆,一旦有了一些成果或者真正得到競爭對手的尊敬π∴,得到客戶的認可?⊿♂,我們的空間也非常大?。

章暉:從經典財務模型來說π,所謂硬科技公司∵∵,都是經歷過很多投入⌒〇◇,有很長時間沒有利潤或者是虧損的♂┊⌒,經營槓桿和財務槓桿都放得比較大☆┊。

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此外☆,以北上資金為代表的A股機構化趨勢⊿,有望進一步推動A股上市公司對責任投資的重視⌒∵⊙。例如MSCI擴大對A股的納入因子近年來國際大型機構投資者愈發關註上市公司的ESG狀況(環境、社會和公司治理)┊☆⊿,MSCI等指數公司在選取上市公司納入指數時也會同時對公司進行ESG評級⊿◇∟。海內外大量研究結果表明◇☆,ESG可以為投資者剔除有相關風險的公司┊♂◇,進而創造超額收益﹡。MSCI數據顯示未來5年π┊⊿,全球投資規模中將有57%受到ESG策略驅動或影響♂┊。隨着我國金融開放度提升⌒⊙☆,符合ESG標準要求的股票或會受到國際資本的青睞△,ESG投資或許會在不遠的將來成為A股投資的新旗幟⊙↑□。

A股「機構化」趨勢呼喚ESG投資問:您怎麼看待A股前三季度的行情﹡♂?章暉:用一個詞來概括的話⊿∵♀,我覺得是「機構化」♂♂。今年整個市場中♀,公司治理比較好的企業走勢非常平穩?∴↑,即使短期出現利空∟┊▽,也不像之前那樣股價出現大幅波動⌒∟┊。

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標準之一其實就是看分紅收益率▽♂∵,A股很多行業長期盈利能力比較穩定♂⊙〇,即使增速沒有那麼快π☆☆,但分紅收益率完全可以滿足海外資金配置需求∟。機構化的過程只是在半路上∵,行業中最好公司的外資佔比〇⌒,對比韓國等地區還較大提升空間∵。

南方基金章暉:A股市場機構化趨勢明顯 ESG主題投資或迎風口Wind數據顯示〇♀∴,截至2019年11月13日∟♀,南方基金旗下金牛基金經理章暉管理的南方新優享基金成立以來漲幅190.80%⌒〇,同期上證綜指收益為42.82%⊙,相對上證綜指超額收益近150個百分點⌒∵。南方新優享在不同風格的市場中◇,為投資者創造了持續穩健的回報▽□,近3年同類排名位於前6%△。章暉的管理實力獲得權威機構認可↑〇♀,南方新優享於2018年3月榮獲「三年期開放式混合型持續優勝金牛基金」、「三年持續回報平衡混合型明星基金」◇□◇。

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在這個階段之後就是直接挑戰原創性的或基礎研究方面的♂▽,或者我們自創新出一個新的行業來♀。問:您剛提到的行業很多都可以歸納于當前比較熱門的一個詞彙——「硬科技」﹡∵☆,接下來請您聊一聊對於硬科技投資的理解⊿⊿。

具體到行業方面▽♀♂,我們能看到很多∴?,比如醫療器械、創新葯外包研發生產、關鍵零組件突破﹡?,這些都是相比原來的人口紅利往上提升一個層級◇△▽,又不是遙不可及的領域△□♂,也是最先受益的領域⊿↑。

我們有些時候對於科技公司的投資可以適當左側布局◇⊿,但右側空間更大☆↑,一個有很好的企業家精神﹡♀,公司治理比較完善的公司☆☆⌒,投入這麼多年♀┊,突然這個行業爆發了〇♂▽,不管是接下來的5G還是人工智能﹡⊙,有了很好的應用場景∴〇,空間很大∟∴π,可以下重注∟⊙∵。

適當進行右側加倉操作或重倉持有已經看得清楚的公司⊙??,能獲得特別大的回報♂□,因為它本身的經營和財務槓桿很大♂﹡,空間也很大♂□,利潤周期非常強▽,業績彈性也非常大⊙⊙,即使右側已經有了一定的漲幅♀,後面也能取得可觀的收益□。

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傳統投資有「三好」:行業好、公司好、價格好?。通過這些維度分析可以獲得較有價值投資的股票π▽▽。在考慮財務回報的基礎上?,進一步充分考慮環境保護好(E)、社會責任好(S)、公司治理好(G)等因素為企業帶來的影響∟☆〇,則是在「三好」基礎上再加「三好」變成「六好」☆∟∟。這樣的ESG投資組合或能夠幫助投資者篩選長期業績更強勁的公司∴♂,同時大大降低風險∴☆⊙,投資這些公司還有積極的社會影響⊿∟。

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而在A股市場中↑□﹡,自2016年中成立以來至2019年11月∟△△,ESG領先指數收益率強於滬深300指數∵,優於上證綜指⊙。傳統寬基指數以市值作為考量標準∵?∵,但大市值不一定是好公司⊙﹡∵,仍會出現風險事件⊿┊,而ESG投資理念綜合考慮了企業風險和市值∴⊿☆。而我們近期將發行的南方ESG股票基金主要投資于ESG主題證券∴,主動管理力爭做到優中選優∴?。

大多首先是人口紅利∟⊿□,使得一些企業做得比較大;第二階段是資本紅利⌒π,就是做得比較大△,有錢投◇⊙♂,也有需求;第三階段是國家勞動力結構發生變遷、升級?,比如目前中國每年有這麼多大學畢業生∟,工程師紅利才可以得到比較充分的利用♀π。

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新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的∴∟,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊙⊿〇。文章內容僅供參考⊿⊿∵,不構成投資建議∟。投資者據此操作↑∟,風險自擔?〇。

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